有富策略学习巴菲特过程中, 投资者要警惕教条主义

“‘实事’就是客观存在着的一切事物，‘是’就是客观事物的内部联系，即规律性，‘求’就是我们去研究。”---摘自教员《改造我们的学习》

什么是教条主义？一切从书本出发，给自己的思维限定框架。教条主义者认为，只要掌握了一定的理论原则，就可以解决一切问题，甚至认为只要熟读投资大师的“本本”，在投资过程中按部就班，按图索骥就可以了。

巴菲特的投资理念，从20年前的无人问津，到10年前小众思想，到这几年成为大卖热门货，巴菲特的一举一动，第二天就会上头条热搜，他的理念在广大投资者的追捧下，开始变成某种变质，僵化的教条语录，在A股市场上，教条者表现如下：

第一，盲目的长期持有，认为买了等就是巴菲特的价值投资，认为买后就不问估值，不问周期的长期持有。事实上，巴菲特终身持有的股票并不多，仅是少数早期买入的可乐，运通，而其一度宣称终身不卖的华盛顿邮报，吉列，富国，大都会传媒，苹果，也在并购减持交易中消失了。

对于锐涨暴跌，熊长牛短的年轻A股，股票的估值变化更为剧烈，而监管缺失，关联交易，内幕泛滥的恶劣生态环境，更造成长期持有股票，成为高风险的投资行为，我们回顾A股30年历史，值得长期持有企业非常罕见，可以说万里无一。

第二，盲目的价格买入，认为不问价格的买入优秀公司，就是价值投资。很少有投资者会思考，我付出了价格，是得到了对等的价值还是高估的风险。同时，价值并不简单只属于好公司，只要有错误定价的地方，就有存在价值的机会。如果你是实用主义者，你不会害怕在科技股里找价值，也不会害怕在亏损股里找价值，你会去任何存在价值修复的地方寻找机会。

对于教条主义者，价值好像只存在于公认的优秀企业里，但是实际上，只要自己能力能看懂的东西，在被错误定价的时候，也许都会存在着价值。也许存在于落后产业，淘汰产能的煤炭行业，也许存在于高污染的化工行业，甚至价值隐藏在常年亏损的ST行业中。在实用主义者的眼界里，一切资产都可能会产生某种价值，前提你完全彻底的了解。

第三，盲目的对标投资行业，认为巴菲特持有的美国行业，在中国A股一定行，而巴菲特排斥和批评的行业，在中国一定不能投资。在中国A股的生态里，既存在类似美国的行业，也存在独特的行业，其中独一无二的，不存在海外竞争者的，包括中药，白酒，ST亏损股的特殊制度。中美股市生态差异非常大，照搬巴菲特的理论在A股必然水土不服。

同样，教条投资者认为巴菲特反对买入的美国生意，在中国一定是不行。比如巴菲特长期不建议买入黄金，更是对比特币，科技股嗤之以鼻，但是金铜矿产业却是A股中一个重要产业，而比特币更是从几乎一文不值，发展成为数字黄金。我们谁也无法预测比特币的未来，但是如果你十年前能够看到比特币的巨大赔率，用百分之一的净资产买入，靠着要么输完要么大赢的心态，至今也能创造出投资奇迹。

佛法云：法无定法，修行佛法，重点并在于看几遍经书，走几个山庙，上几天禅修，而难在十年如一日的去领悟，去修心。同样，对于极端复杂多变的资本市场，投资者不要轻易下任何结论，因为世界并非用书本和教条可以运转，世界上存在太多我们所不知道的价值，研究巴菲特思想，要在中国A股的具体化，与中国A股的实际情况相结合。不应当把巴菲特思想当做教条看待，而应当看做行动的指南。